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站上风口的猪价还能涨多久?

来源:海银财富 www.zhujia120.com 发布时间:2019-09-23

  摘要:

  2019年猪肉价格快速上涨成为CPI上涨的主要“推手”,生猪存栏持续负增长,猪肉价格上涨还会持续多久?

  能繁母猪代表着未来猪肉的产能,惟独当能繁母猪存栏环比停止下降,猪肉产能卜始恢重。而母猪8个月大可配种,经过4个月妊娠期分娩得到仔猪,仔猪经过180天左右长成商品猪出栏,从能繁母猪存栏环比企稳到猪肉价格同比增长见顶兴许需要1年半的光阴。目前能繁母猪存栏增长依然在下降,我们预计猪肉价格同比见顶约摸至少要到2020年底,甚至2021年。

  然而猪肉价格在CPI中权重很低,2%左右,即使加上牛羊肉也不到5%。扣除猪肉价格影响的CPI增长和PPI都在下滑,中国还是濒临通缩风险,年底之前降息的约摸性依然存在。

  一、食品价格是CPI中重要的组成部分

  CPI全称“居民消费价格指数”,是反应中国居民消费价格水平尤其重要的一个指标。统计部门按樟⒂民日常消费的商品在收入中的权重占比分类,然后察看商品一段光阴内价格变幻,最终计算出CPI。

  其中CPI统计主要分成8大类,分辞是烟酒食品、居住、交通和通信、教诲和文化、衣着、医疗保健、生存用品及服务、其他用品和服务。其中猪肉所在的烟酒食品项占比最高,接近31%。

  二、猪肉价格的波动总是能够对CPI产生较大的影响

  从历史数据来看,猪肉价格的波动总能对CPI产生较大的影响。最主要的缘故就是,烟酒食品项是CPI构成中占比最高的项,而猪肉所在的肉类消费又是烟酒食品类中的大项。同时生猪的养殖,需要大量的猪饲料,粮食是饲料主要的原材料,所以猪肉价格的波动不仅受到猪肉供求关系影响,也会受到粮食价格波动影响。

  2019年这一轮猪肉价格快速上涨的主要缘故来自两方面:一是处于猪周期(因为市场价格和生猪养殖周期的错位,形成的周期性变幻。猪肉价格上涨,养殖户扩充产能增添生猪养殖,生猪出栏后增添了猪肉供赠,猪肉价格下跌,养殖户减少生猪养殖,猪肉供赠减少,猪肉价格又上涨)探底归升的过程中。二是“非洲猪瘟”疫情传播,进一步降低生猪存栏。再叠加过去两年环保因素影响,生猪产能处于低位,猪肉供赠急剧减少,推升价格快速上涨。猪肉价格上涨成为推升2019年CPI上涨的最主要因素。

  三、这轮猪肉要涨到什么时候?

  数据显示,猪周期至今经过三轮周期,首席轮从2006年至2010年,第二轮2010年至2014年,第三轮是从2015年至2018年。先前三轮来看,猪周期约4-5年,大约是涨2年,跌2-3年。

  数据显示,从猪肉供赠的角度来看,生猪存乐赜2015年的3.8亿头左右归落至当前的1.9亿头左右,减少了1.9亿头左右。并且受“非洲猪瘟”疫情影响,生猪存栏环比依然保持负增长,猪肉价格上涨的趋势或将持续。

  能繁母猪代表着未来猪肉的产能,惟独当能繁母猪存栏环比停止下降,猪肉产能卜始恢重。而母猪8个月大可配种,经过4个月妊娠期分娩得到仔猪,仔猪经过180天左右长成商品猪出栏,从能繁母猪存栏环比企稳到猪肉价格同比增长见顶兴许需要1年半的光阴。目前能繁母猪存栏增长依然在下降,我们预计猪肉价格同比见顶约摸至少要到2020年底,甚至2021年。

  四、猪肉价格对于通胀影响?

  根据WIND数据,目前猪肉价格在CPI中权重很低,2%左右,即使加上牛羊肉也不到5%。而扣除猪肉价格影响的CPI增长和PPI都在下滑,中国还是濒临通缩风险。

  五、沙特油田遇袭事件对于通胀影响约摸有限

  9月14日沙特两处石油设施遭无人机袭击,导致沙特原油供应每日减少570万桶,占国际原油市场供应量的5%,受此影响本周一国际原油价格上涨超过10%。

  我们以为,沙特石油设施遇袭导致原油供赠减少,短期会推升原油价格上涨。但是在全球经济增长放缓的背景下,原油需求并不旺盛,短期的供赠缺口会被俄罗斯、美国和OPEC其他成员国补充,叠加未来沙特石油生产的恢重,要是中东地缘政治矛盾不升级,原油价格不会暴涨,对于通胀的影响有限。

  保持物价水平合理是央行的货币政策目标之一。要是CPI过高,普通大于4%,约摸引发经济过热的担忧,央行倾向收紧货币政策。要是CPI过低,约摸引发通缩的生怕,央行会放松货币政策。

  因为当前扣除猪肉价格影响CPI增长存在较大的通缩风险,所以近期的国务院常务会议上明确表示“稳健货币政策适时预调微调, 落实降低实际利率水平”。三季度开始,全球央行货币政策显然放松,年底前中国下调中期借贷便捷(MLF)利率的约摸性依然存在。