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鸡猪联动 开启畜禽大周期

来源:养鸡人必看 www.zhujia120.com/yangji/ 发布时间:2016-03-04

鸡价相继上涨,行业陷入全面盈利期。2015年10月起,毛鸡、商品代鸡苗和父闹佞种鸡同时开始上涨,其中商品代鸡苗价格率先在2016年1月底打破成本 线,毛鸡和父闹佞种鸡随后陷入盈利期,结束行业为期近4年的低迷期。截至3月3日,烟台地区苗鸡价格已上涨至4.60-4.90元/羽,毛鸡价格涨至 4.28-4.38元/斤。
  祖代鸡引种缺口的兑现,重关漫漫有望加剧供养收缩。由于禽链产能的延迟与放大效应,13年祖代鸡的超高引种量至15年方才消耗殆尽,而15年年初因美国禽流感封关造成的引种缺口则在16年年初才反应到供应端。而各个祖代白羽鸡可供种国中,目前仅有荷兰已满意重关申请条件。农业部最快三月前往谈判考察。即使6月份开关顺利,以15年法国引种的经验来看,引种放量尚需三个月的缓冲期,则全年可大负荷引种的月份仅有3-4个月,预计全年引种量最多40-60万套,远低于行业正常生产所需要的100万套。行业供应收缩趋势仍将潞傍。
   生猪行业去产能导致肉类供应趋紧,提振肉鸡的替换性消费。根据我们的模型测算,白羽鸡行业就算对祖代、父闹佞种鸡均操作强制换羽,供养也仅增添44%, 毛鸡的供应富余也不足以填平猪肉供应的下滑缺口(4740万头猪相当于21亿羽鸡,约为16年全年肉鸡供应的50%),更不用说肉类的消费有重苏趋势。基 于此,我们判断16年鸡价大幅上涨、猪价潞傍追高是高断定性事件。
  看好商品代鸡苗成为价格弹性大赢家。以过往猪鸡比的数据为参考,结 合我们对16年生猪均价17.63元/公斤的判断,保守预计毛鸡价格在4.4-4.8元/斤范围内,则养殖全产业链(从祖代种鸡到毛鸡出栏)的总利润为 2.55-4.55元/羽。从成本转嫁弹性、养殖光阴短易于投机、和养殖决心的机动性三方面分析,我们以为商品代鸡苗的价格弹性要大于父闹佞种鸡售卖和毛 鸡养殖环节。参考生猪产业链各个环节在多轮周期中的的弹性表现,商品代鸡苗所对标的仔猪环节表现出远超于二元母猪(对标父闹佞种鸡)、生猪(对标毛鸡)的 价格弹性。
  投资建议:看好白羽鸡行业重苏下各环节的持续盈利。“白羽四杰”市值均不大,建议可打包配置。其中,基于商品代鸡苗价格弹性最大的逻辑,重点推荐民和股份(002234,股吧)(最纯正鸡苗股,当前估值相对便宜)、益生股份(002458,股吧)(鸡苗龙头、父闹佞种鸡业务超预期空间大)。目前鸡猪联动效应已经初步显现,建议也可以同步配置生猪板块。重点推荐:温氏股份(畜禽养殖“巨无霸”、扩张迅猛)、牧原股份(002714,股吧)(生猪养殖白马,扩张稳健)。